企业家也终有一死

2012-02-09 15:31:42 来源:互联网 http://www.jiutoo.com

即便是企业家也终有一死。因此,他们需要认真思考最终是将企业出售、还是寻找接班人。近来,专业人士将这称之为退出计划。这听上去有些恐怖,但如果你希望将处置企业的收益最大化,那么这是一个必要的程序。现在甚至还出现了名头响亮的“认证退出规划顾问”(Certified Exit Planning Advisers),他们可以提供这方面的技术援助。但在没有专家帮助的情况下,也很容易确定私营企业业主所面临的核心问题。

或许最为重要的问题在于:你希望何时将企业出售?由于退休而将企业脱手可能是一种自愿的选择,但疾病、疲惫、离婚乃至合作解体都可能迫使你做出这种决定。理想的情况下,这一时间表应由企业所有者制定(这样他们可以选择一个时机提升其价值),且符合他们的生活方式。当然,如果这家企业被转移到更年轻的家族成员或员工手中,那么最优化可能会是一个更好的词汇——一种全面的公平分配,考虑到相对贡献和需求。无论是哪种方式,有所准备都是个好主意,因为企业不像房产,不是一种毫无生气的资产,而是一种充满活力的架构,如果被忽视,它将变得极为脆弱。

多数创始人对于自己一手缔造的企业都引以为豪,很希望它们在未来能够蓬勃发展,几乎像某种形式的遗赠。企业家可能会假称对自己花费数十载打造的企业毫无感情,但我往往发现,这种印象是错误的。这些企业所有者对于员工、客户和供应商有着强烈的感情,对于它们的产品和市场满怀深情。这种深情投入意味着,如果可能的话,要确保企业最终落在合适的股东手中,而非被拆分、借贷过度或由错误的管理层经营。我多次看到企业所有者拒绝明显的企业竞争对手的较高出价,因为他们无法忍受将自己的企业出售给一个将掏空它的死敌。

与子女(或现有管理层)达成合理交易充满着复杂性。血缘关系可能会让谈判变得比通常更具争议。同样,这不是一个简单的价格问题,而在于出价是全部为现金预付、还是部分款项延期支付,以及出价是有条件的还是得到担保的。税收向来是因素之一,但这永远不应扭曲根本的经济因素。在眼下这个超低利率、银行贷款受限的时代,可能最具独创性的处置方式是通过卖家期票完成。这种方式能够让卖家得到大笔收入,同时能够让买家为交易融资。

我不认为,在一个家族的两代人之间进行的企业交接中,有必要由专业经纪人提供建议,不过律师还是需要的。但在涉及将其出售给第三方时,很多所有者希望得到并购顾问的建议。其中一些顾问非常优秀,少数则是流氓无赖,但都是要收费的。我希望他们根据结果收费——这会促使他们达成结果。不要只是基于卖价更高的承诺来选择出售代理人;这可能是一种获得授权的策略,没有必要的坚持到底。如果你想聘用一名经纪人,我建议你找一个自己信赖、以前处理过类似工作的人,可以提供可靠的参考。

如果要把企业出售给外部人士,那么你应考虑谁是最佳买主,他们可能愿意支付何种价格。尽职调查的工作将更为繁重,整个交易可能会花费更长时间,因为买家将假定适用“货物出门概不退换”(caveat emptor)原则。通常情况下,当我收到私营企业的说明书时,我会发现利润数据进行了调整,后面会加上一些诸如所有者薪资等不重现的项目。收购价将是这个数字的好几倍。这些伎俩可能会导致分歧。如果你夸大了企业的盈利能力,除非买家愚笨,否则一旦真相败露,收购价将有所下降。

因此,最后一条建议是提前规划,因为你可能会连企业一起“带走”。

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